ב-1933, בזמן שהקוריאה נמצאת תחת שליטה יפנית, העיר גיונגסונג הולכת ונעשתה מזירת מתח וקשרי חשד. חמש דמויות שונות מוצאות את עצמן תחת עינו הסוקרת של הרשויות והקהילה, כשהחשד שכולן הן מרגלי "פנטום" של ארגון ההתנגדות נגד היפנים מערער את סד האמון בין שכנים, קרובי משפחה ולוחמים כאחד. כל מפגש פשוט הופך למבחן ערמומי של נאמנות וזהות.
הסרט חותר לאטמוספירה של מתח פסיכולוגי, עם חקירות, מזימות ושאלות מוסריות שמטשטשות את הגבול בין גיבורים לבוגדים. בעוד כל חוט מסתבך והסכנה מתקרבת, הצופה נגרר לתוך רשת של בגידות, חשיפות ופשרות כואבות שבהן כל החלטה עלולה להכריע גורלות של קהילה שלמה.