Vuonna 1933, Japanese miehityksen varjostamassa Gyeongseongissa kuohuu: viisi ihmistä asetetaan epäiltyjen listalle – onko heistä joku tai joku heistä kaikki osa salaperäistä "Phantom"-vakoojajärjestöä, joka taistelee miehitystä vastaan? Elokuva rakentaa tiukan, noir-henkisen jännityksen täynnä valheita, kaksoisidentiteettejä ja ahtaiksi käyneitä salaisia tapaamisia, missä katuvalojen hohde paljastaa ja piilottaa yhtä lailla totuutta ja petosta.
Tarina käsittelee lojaaliuden, pelon ja uhrin raskasta hintaa; henkilöhahmot joutuvat valitsemaan, kenelle he voivat antaa luottamuksensa ja mitä he ovat valmiita tekemään vapauden eteen. Kylmäävän realistinen periodi-ilme, intensiivinen näyttelijäsuoritus ja yllättävät käänteet pitävät katsojan otteessaan loppuun asti, ja jäljelle jää kysymys siitä, kuka todellisuudessa on sodan varjon kasvattama kummitus.